Jour 129 : NXDR est à 2,64 $. J’ai déjà vu ce film.
Le cours de l'action monte, les résultats approchent, et je vois la même histoire se répéter.
J'ai vérifié le cours de Nextdoor Holdings (NXDR) au moment où j'écrivais ce message : 2,64 $ par action.
Suis-je choqué ? Pas du tout.
En fait, je m'attends à ce que le prix continue d'augmenter à l'approche de la publication des prochains résultats, prévue le 2 novembre. Selon moi, les acheteurs à court terme se positionnent avant l'annonce, espérant profiter de l'engouement et des chiffres que Nextdoor publiera.
C'est ce que je prévois, pas une certitude. Le marché peut toujours nous réserver des surprises.
Mais voici ce qui, à mon avis, pourrait se produire.
La période précédant le 2 novembre
Je m'attends à ce que NXDR continue de progresser après l'annonce des résultats et potentiellement pendant quelques jours par la suite.
Je m'attends également à ce que le rapport sur les résultats dresse un tableau idyllique du monde de Nextdoor.
Le nombre d'utilisateurs actifs hebdomadaires est en hausse. Le chiffre d'affaires est en hausse. Les ventes sont en hausse. L'entreprise mettra probablement l'accent sur ses progrès, ses opportunités publicitaires et le potentiel de sa plateforme de proximité.
Et ces chiffres pourraient bien témoigner de progrès réels. Je ne prétends pas que des indicateurs améliorés soient dénués de sens.
Mais il y a une question plus importante à laquelle une présentation soignée des résultats ne répond pas :
Que signifient tous ces progrès pour l'investisseur à long terme ?
Une entreprise peut afficher des indicateurs en amélioration et pourtant laisser les investisseurs dans l'attente d'un retour sur investissement significatif. La croissance du chiffre d'affaires, l'engagement des utilisateurs et les progrès opérationnels sont importants, mais ne se traduisent pas automatiquement par une appréciation durable du cours de l'action ou par des distributions aux actionnaires.
C'est cette distinction à laquelle je reviens sans cesse.
Pourquoi j'ai vendu mes actions
J'ai vendu mes actions NXDR le 12 octobre.
Je ne pouvais pas attendre indéfiniment que la promesse se concrétise et que les arguments en faveur de l'investissement à long terme deviennent plus convaincants.
J'en suis arrivé à un point où j'ai décidé de vendre au prix possible plutôt que de continuer à attendre un avenir qui pourrait ne jamais se réaliser.
Je ne regrette pas cette décision, même si l'action vaut maintenant 2,64 $.
Pourrait-elle encore augmenter ? Absolument.
Le cours pourrait-il baisser après la publication des résultats ? C'est également possible.
Je n'ai pas de boule de cristal et je ne prétends pas savoir ce que fera le marché. J'ai fondé ma décision sur ma propre évaluation de l'investissement et sur le délai que j'étais prêt à attendre.
La hausse du cours d'une action ne répond pas automatiquement aux questions à long terme.
Un rappel Facebook m'a ramené un an en arrière
Il y a quelques jours, Facebook m'a rappelé quelque chose que j'avais publié environ un an auparavant.
Ce rappel m'a ramené au début de mon étude de Nextdoor, de Nirav Tolia et du fossé entre les promesses de l'entreprise et leur mise en œuvre.
J'ai commencé à aller au-delà des messages marketing et à poser des questions sur l'expérience des utilisateurs sur la plateforme.
Que se passe-t-il lorsque l'entreprise supprime des publications et des commentaires ? La modération est-elle appliquée de manière cohérente ? Qui est responsable ? Comment l'entreprise réagit-elle aux questions posées ? Et la direction prend-elle réellement en compte les commentaires ?
Au fil du temps, mon champ d'action s'est élargi pour inclure la transparence de la recherche, la commercialisation des connaissances locales, la gouvernance d'entreprise et la relation entre la performance de l'entreprise et la valeur actionnariale à long terme.
Ce qui avait commencé comme un examen approfondi d'une plateforme s'est transformé en une étude de cas continue d'une entreprise cotée en bourse et de sa direction.
Et me voilà, environ un an plus tard, à me poser encore les mêmes questions.
Le PDG, les publications X et les questions qui restent
Dès le début de ce projet, j'ai constaté que Nirav Tolia n'avait pas réagi publiquement aux problèmes que j'avais soulevés. J'ai même lancé un compte à rebours pour suivre le temps écoulé.
Depuis, Nirav a publié des messages sur X, mais il m'a aussi bloqué à deux reprises pour m'empêcher de participer aux conversations sur ses publications.
Il a parfaitement le droit de gérer son compte sur les réseaux sociaux. Je ne sais pas pourquoi il m'a bloqué, et je ne ferai pas semblant de le savoir.
Mais je trouve ce contraste intéressant.
Des débats publics ont lieu sur des sujets qui ne modifient pas nécessairement le paysage de la plateforme, tandis que, de mon point de vue, les questions relatives à la modération, à la communication, à la responsabilité et à la mise en œuvre restent sans réponse.
Publier sur X est une forme de communication. Bloquer quelqu'un est un choix personnel. Aucune de ces actions, prise isolément, ne nous indique si l'organisation prend en compte les critiques constructives ou si elle s'attaque aux problèmes de fond.
La question n'est pas de savoir si un PDG publie des messages. C'est de savoir si l'entreprise tire les leçons de ses expériences, s'adapte et met en œuvre les mesures prises.
Et le conseil d'administration ?
Ceci m'amène à parler du conseil d'administration de Nextdoor.
Les responsabilités d'un conseil d'administration vont au-delà du simple soutien à la stratégie du PDG. Les administrateurs sont tenus d'exercer un jugement indépendant, de superviser la direction et de prendre en compte les intérêts à long terme de l'entreprise.
Je m'interroge sur la capacité de la gouvernance de Nextdoor à assurer une transparence suffisante et sur la capacité du leadership à être efficacement remis en question lorsque l'exécution laisse à désirer.
Je n'ai aucune preuve que le conseil d'administration soit indûment aligné sur Nirav, et je ne prétendrai pas le contraire. Les administrateurs peuvent soutenir un PDG tout en exerçant un contrôle indépendant.
Mais de l'extérieur, les actionnaires et le public n'ont qu'une visibilité limitée sur le contenu de ces discussions internes.
Si le conseil d'administration estime que la direction actuelle fonctionne, il devrait être en mesure de mettre en avant des résultats mesurables et d'expliquer comment il évalue les progrès, les risques et la performance du leadership.
Si les problèmes persistent, les actionnaires doivent comprendre comment ces préoccupations sont prises en compte.
Le rôle d'un conseil d'administration n'est pas simplement de soutenir le PDG. Il s'agit de contribuer à garantir que l'entreprise atteigne ses objectifs.
Même histoire, autre rapport sur les résultats
À l'approche du 2 novembre, je m'attends à ce que les discussions autour de Nextdoor se concentrent sur ses chiffres.
Combien d'utilisateurs actifs hebdomadaires ? Quel est le chiffre d'affaires ? Les ventes sont-elles bonnes ? Que prévoit la direction pour l'avenir ?
Ce sont toutes des questions raisonnables.
Mais je serai également attentif aux preuves que l'entreprise s'attaque aux problèmes qui ne se résument pas à un simple bilan trimestriel : la confiance des utilisateurs, la modération, la transparence, la responsabilité et la capacité de transformer une plateforme prometteuse en une entreprise pérenne.
Je ne suis plus actionnaire, mais je souhaite toujours que Nextdoor réussisse. J'aimerais la voir se développer et créer une valeur durable.
Pour l'instant, je vois une action à 2,64 $, un rapport sur les résultats qui approche et un ensemble de questions vieilles d'un an qui méritent encore notre attention.
Le marché pourrait bien réagir aux prochains résultats financiers. Le véritable test sera de savoir si Nextdoor parviendra à maintenir sa progression après cette annonce.
Un bon rapport sur les résultats peut faire bouger le cours d'une action. C'est la constance dans l'exécution qui bâtit une entreprise.
Je suivrai de près les reportages de Nextdoor le 2 novembre — et, tout aussi important, ce qui se passera une fois que les gros titres auront disparu.
👉 Suivez l’étude de cas Nextdoor en cours sur NielFlamm.com/blog.
Jour 101 : Nos données sont une marchandise. Pourquoi les distribuons-nous gratuitement ?
Jour 101.
Aujourd'hui, je souhaite ramener cette discussion sur Nextdoor à ses principes économiques de base.
Si je possède quelque chose de valeur, qu'une autre partie l'utilise et que cette utilisation génère des revenus, pourquoi ne devrais-je pas partagerla valeur créée ?
Dans ce cas précis, la marchandise est l'information.
Les avis sont des informations.
Les recommandations sont des informations.
Les publications, les commentaires, les observations de voisinage, les expériences commerciales et les connaissances locales sont autant d'informations.
Collectivement, il s'agit de contenu généré par les utilisateurs.
Et lorsqu'une plateforme est capable de rassembler, d'organiser, d'analyser et de monétiser ces informations, ces contributions individuelles peuvent devenir économiquement précieuses.
Nous l'appelons « contenu ». Mais c'est aussi un facteur de production économique.
Supposons que je recommande un plombier sur Nextdoor.
J'ai apporté mon expérience. J'ai payé le plombier. J'ai évalué son travail. J'ai consacré du temps à rédiger la recommandation.
Un autre voisin le lit.
Le plombier pourrait potentiellement obtenir des contrats.
Nextdoor génère de l'engagement et stocke une nouvelle information locale sur sa plateforme.
Multipliez maintenant cela par des millions de voisins et par des années de participation.
Soudain, ce qui ressemble à des publications individuelles devient quelque chose de beaucoup plus intéressant :
Un atout.
Et grâce à l'IA qui rend de plus en plus possible l'organisation, la synthèse et l'extraction d'informations utiles à partir d'énormes collections de connaissances créées par l'homme, ces informations accumulées pourraient devenir encore plus utiles.
Je ne dis pas que Nextdoor ne devrait pas en tirer profit
Tout le contraire.
Je suis actionnaire. Je veux que Nextdoor soit rentable.
Nextdoor a conçu la technologie. Elle exploite la plateforme. Elle emploie du personnel, développe des produits, vend de la publicité et assume le risque financier lié à son activité.
Nextdoor devrait bénéficier de la valeur qu'elle crée.
Ma question est :
Pourquoi cela signifie-t-il automatiquement que le voisin reçoit zéro ?
Si ma contribution s'intègre à un produit commercialement valorisé, pourquoi ne pourrait-on pas envisager un modèle où :
Nextdoor y gagne.
Les actionnaires y gagnent.
Les entreprises y gagnent.
Et les voisins qui fournissent les informations y gagnent aussi.
Je ne prétends pas que chaque publication mérite un chèque de droits d'auteur.
Mais qu’en est-il des avis, des recommandations, des connaissances locales, de la participation à la recherche et des autres informations générées par les utilisateurs qui contribuent à la valeur commerciale ?
Engageons cette conversation.
D'ici là, peut-être devrions-nous cesser de fournir cette matière première
Voilà l'idée qui sous-tend ma pétition pour le partage des valeurs entre voisins.
La pétition demande aux utilisateurs de Nextdoor de cesser volontairement de fournir de nouvelles données de routine, des avis sur les entreprises, des recommandations et d'autres contenus commerciaux générés par les utilisateurs jusqu'à ce que Nextdoor développe un moyen significatif pour les voisins de participer aux revenus et à la valeur que leurs contributions contribuent à générer.
Il ne s'agit pas de dissimuler des informations d'urgence, des alertes de sécurité, des informations sur les personnes disparues ou d'autres communications importantes à la communauté.
Il s'agit de la matière première.
Si nos informations ont de la valeur, peut-être devrions-nous cesser de les diffuser gratuitement jusqu'à ce qu'un débat sur leur partage ait lieu.
Lisez et signez la pétition :
Partagez-le ensuite avec un autre utilisateur de Nextdoor.
Nextdoor a construit le conteneur. Les voisins continuent de le remplir.
Une plateforme sans personnes n'est qu'un logiciel.
Une plateforme d'avis sans avis est une base de données vide.
Un réseau de voisinage sans partage de connaissances entre voisins n'est pas vraiment un réseau de voisinage.
Nextdoor a construit le conteneur.
Les voisins continuent de le remplir.
Si le contenu de ce conteneur peut être monétisé, il me semble raisonnable que les personnes qui le fournissent demandent :
Où est notre part ?
En attendant que Nextdoor soit disposé à entamer cette conversation, je demande à mes voisins de bien vouloir envisager une solution incroyablement simple :
Ne fournissez pas la marchandise.
Pas de nouveaux examens de routine.
Aucune nouvelle recommandation d'affaires.
Aucune donnée commerciale supplémentaire.
Voyons maintenant quelle valeur prend cette matière première lorsque ceux qui la produisent décident de partager sa valeur.
Nos données. Nos connaissances. Notre temps. Notre valeur.
👉 Signez la pétition :
https://c.org/GkNWmffgg9
👉 Suite de mon étude de cas Nextdoor :
NielFlamm.com/blog
Jour 101 : C’est Nextdoor qui l’a dit. C’est la personne qui a publié le message qui fait le travail.
J'ai manqué ma publication d'hier sur LinkedIn, bien que j'aie publié presque partout ailleurs.
Alors, bienvenue au jour 101.
NXDR a clôturé aujourd'hui à 2,38 $, en baisse de 4,8 %.
Mais une publication de Nextdoor sur LinkedIn a encore plus attiré mon attention.
Lisez la publication de Nextdoor sur LinkedIn.
Cet article met en lumière Jessica Spann, une éducatrice de Charlotte dont le travail de soutien aux élèves a finalement attiré l'attention de l'émission The Drew Barrymore Show.
Puis je suis arrivé à la dernière phrase de Nextdoor :
« Les publications locales ont une certaine notoriété lorsque la personne qui les rédige fait le travail. »
ABSOLUMENT!
C'est ce que je voulais dire.
Jessica a accompli le travail.
Jessica a eu un impact.
Jessica a créé quelque chose qui mérite d'être mentionné.
Nextdoor a fourni la plateforme qui a contribué à amplifier ce phénomène.
C'est précieux aussi.
Mais si Nextdoor reconnaît que c'est la personne qui publie le message qui effectue le travail, pourquoi ne pas parler également de la participation de cette personne à la création de valeur grâce à ses contributions ?
Considérez Nextdoor comme un entonnoir.
L'entonnoir permet de diriger l'essence.
Mais c'est l'essence qui fait tourner le moteur.
Ce sont les voisins qui partagent leurs histoires, leurs avis, leurs recommandations, leurs conversations et leurs connaissances locales, ce qui rend la plateforme intéressante.
C’est pourquoi j’ai lancé la pétition pour le partage des valeurs entre voisins.
Et, par souci de transparence, je reste le seul signataire. 😂
J'ai besoin de la signature n° 2.
Si vous pensez que les voisins devraient bénéficier de la valeur créée par leurs contributions, signez la pétition. Puis partagez-la.
Signez la pétition pour le partage des valeurs de voisinage
C'est Nextdoor qui l'a dit, pas moi : c'est la personne derrière la publication qui fait le travail.
Parlons maintenant du partage de la valeur créée par ce travail.
👉 Article complet sur la journée 101 : NielFlamm.com/blog
Jour 100 : Plus de 100. Et j’attends toujours.
Jour 100.
J'ai du mal à croire que j'écris ça.
Depuis 100 jours, je demande à Nextdoor les données détaillées Insights que ses propres documents publiés indiquaient que les lecteurs pouvaient demander.
Je suis actionnaire. J'ai demandé quelque chose que l'entreprise avait annoncé comme disponible.
Cent jours plus tard, j'attends toujours.
Entre-temps, NXDR a commencé à bouger
Hier, le NXDR a atteint un sommet de 2,64 $, très proche de son plus haut de clôture de 2026 ( 2,68 $ le 10 août et 2,66 $ le 11 août). Au moment où j'écris ces lignes, son cours se situe autour de 2,54 $. (ChartExchange)
Hier, j'ai écrit sur un autre sujet auquel je réfléchissais : une action ne s'évalue pas uniquement en fonction de son chiffre d'affaires, de son EBITDA et de ce qui figure au bilan.
La confiance des dirigeants et la réputation de l'entreprise peuvent également avoir leur importance.
Mais je veux faire attention ici.
Je n'ai aucune preuve que le mouvement d'aujourd'hui ait quoi que ce soit à voir avec mon article, Nirav Tolia, ma campagne de 100 jours, ou quoi que ce soit d'autre que j'aie écrit.
Peut-être que les traders à court terme ont pris leurs bénéfices. Peut-être que les investisseurs ont réagi à un événement totalement indépendant. C'est le marché.
Ce qui m’intéresse, c’est la question à plus long terme.
Quel est le coût du 100e jour ?
Pas en dollars.
En matière de crédibilité.
Une entreprise peut publier des énoncés de mission, annoncer des initiatives en matière d'IA, participer à des podcasts et parler de la mise en relation des communautés.
Mais parfois, la réputation se construit dans des moments bien plus anodins :
Quelqu'un pose une question. Est-ce que quelqu'un y répond ?
Quelqu'un demande quelque chose que vous avez publiquement déclaré disponible. Est-ce que quelqu'un le fournit, ou explique-t-il simplement pourquoi ce n'est pas possible ?
C'est ce qui rend le 100e jour si remarquable à mes yeux.
La demande initiale était minime.
L'étude de cas qu'elle a engendrée est désormais énorme.
Je suis toujours actionnaire. Je souhaite toujours que NXDR réussisse.
Et je pose toujours la même question remarquablement simple qu'il y a 100 jours :
Quelqu'un chez Nextdoor pourrait-il me fournir les études détaillées d'Insights, ou m'expliquer pourquoi ils ne le peuvent pas ?
Bienvenue dans le monde des trois chiffres.
Je ne pensais vraiment pas que nous y arriverions.
👉 Suivez l'étude de cas en cours sur NielFlamm.com/blog
Jour 99 : Un téléscripteur boursier mesure plus que de simples chiffres
Jour 99.
Demain, ce parcours sur Nextdoor franchira officiellement la barre des 100.
Un autre courriel demandant les études détaillées d'Insights est en route, mais aujourd'hui, je souhaite aborder un sujet complètement différent : la réputation du leadership et la confiance des actionnaires.
J'ai récemment vu une vidéo expliquant qu'une action n'est pas uniquement influencée par le chiffre d'affaires, les bénéfices et le bilan. Les investisseurs évaluent également la direction, la gouvernance, la crédibilité et les risques liés aux personnes qui dirigent l'entreprise.
Cela m'a fait penser à Dan Bilzerian et à Ignite International Brands.
Curtis Heffernan, ancien cadre d'Ignite, a porté plainte après son licenciement en 2020, affirmant avoir été renvoyé pour avoir refusé d'approuver des dépenses importantes qu'il considérait comme personnelles et qui étaient imputées à l'entreprise. Bilzerian a contesté cette version et a déclaré que Heffernan avait été licencié pour négligence et incompétence. Le litige a finalement été porté devant la Cour d'appel de Californie. (Bloomberg)
Et l'histoire ne s'arrête pas là.
Les litiges ultérieurs concernant Ignite se sont encore compliqués. En 2024, le parquet fédéral a inculpé le père de Dan, Paul Bilzerian, et d'autres personnes dans une affaire liée à Ignite. Les procureurs ont allégué que Paul exerçait secrètement un contrôle important sur l'entreprise tout en dissimulant ce rôle. Il s'agit d'allégations gouvernementales, et non d'éléments que je présente ici comme étant prouvés de manière indépendante. Paul avait déjà été condamné pour fraude boursière en 1989. (Département de la Justice)
Les documents judiciaires montrent également que Dan a été démis de ses fonctions de PDG d'Ignite en 2023 suite à des conflits internes, notamment des inquiétudes quant à son impact sur la marque. (Justia Law)
Pourquoi est-ce que je parle de ça au 99e jour ?
Pas parce que Nextdoor est Ignite.
Non.
Et je ne suggère certainement pas que Nirav Tolia ait fait quoi que ce soit qui ressemble à ce qui a été allégué dans les affaires Ignite.
Ma conclusion est beaucoup plus simple :
Le leadership fait partie de l'actif — ou du passif — d'une entreprise, qu'il figure ou non au bilan.
La réputation d'un PDG compte.
La façon dont les dirigeants communiquent est importante.
La manière dont les critiques sont gérées est importante.
La manière dont les actionnaires sont traités est importante.
Il est important que les questions reçoivent des réponses.
Et lorsque le leadership est étroitement associé à l'entreprise elle-même, la distinction entre la réputation de l'entreprise et la réputation des dirigeants peut devenir de plus en plus difficile à faire pour les investisseurs, les clients et le public.
C'est une chose à laquelle je pense en tant qu'actionnaire de Nextdoor.
J'ai passé 99 jours à demander des études que Nextdoor indiquait publiquement que ses lecteurs pouvaient solliciter.
Demain, nous atteindrons les 100.
À ce stade, la question sans réponse ne concerne plus seulement les études.
Il s'agit aussi de ce que 100 jours d'une demande non résolue révèlent sur la communication, la prise en charge et le leadership.
On se voit dans les années à trois chiffres.
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