Nous sommes au 83e jour de mon étude de cas Nextdoor.
Aujourd'hui, j'aimerais parler d'un sujet différent :
Actions NXDR.
Plus précisément, si la direction de Nextdoor estime que l'entreprise est sous-évaluée et croit fermement en sa stratégie, pourquoi ne rachète-t-elle pas agressivement ses propres actions à ces prix ?
Avant que quelqu'un ne s'empresse de commenter pour apporter une correction, permettez-moi d'en faire une moi-même.
Nextdoor dispose bien d'un programme de rachat d'actions.
Et elle a acheté des actions.
Selon les documents déposés par Nextdoor auprès de la SEC, au cours des six premiers mois de 2026, la société a racheté et annulé environ 17 millions d'actions pour un montant de 28,7 millions de dollars, à un prix moyen de 1,69 dollar par action.
Mais voici la partie que je trouve intéressante :
Au cours du deuxième trimestre 2026, Nextdoor n'a racheté AUCUNE action.
Au 30 juin, la société disposait encore de 100 millions de dollars disponibles au titre de son autorisation actuelle de rachat d'actions.
Ma question n'est donc pas :
Pourquoi Nextdoor ne propose-t-il pas de programme de rachat ?
Ma question est :
Pourquoi ne l'utilisez-vous pas maintenant ?
Nextdoor a déclaré disposer de 378 millions de dollars en liquidités, équivalents de trésorerie et titres négociables à la fin du deuxième trimestre.
Le Conseil d'administration a déjà autorisé des rachats d'actions à hauteur de 100 millions de dollars jusqu'en juin 2028.
Parallèlement, le NXDR s'est récemment négocié dans une fourchette légèrement supérieure à 2 dollars.
Si la direction estime que la stratégie de Nextdoor fonctionne...
Si la direction estime que le marché sous-évalue l'entreprise...
Si la direction croit que tous ces nouveaux produits, initiatives pour les petites entreprises, fonctionnalités d'IA et stratégies publicitaires vont créer une valeur future substantielle...
Pourquoi l'achat de ses propres actions ne constituerait-il pas une utilisation intéressante d'au moins une partie de ce capital autorisé ?
Investissez dans vos podcasts !
J'ai vu Nirav Tolia participer à plusieurs podcasts.
J'ai entendu la vision.
J'ai lu les communiqués de presse.
J'ai vu Nextdoor se décrire comme le « réseau de voisinage essentiel »
D'accord.
Montrez-moi la confiance en vos capitaux.
Un rachat d'actions significatif à un prix que la direction estime sincèrement être nettement inférieur à la valeur intrinsèque peut envoyer un message très différent d'une autre interview en podcast.
Il est écrit :
Nous pensons que nos actions valent plus que cela.
Et nous sommes prêts à investir l'argent de l'entreprise pour soutenir cette conviction.
Nextdoor a elle-même avancé un argument quasiment identique lorsqu'elle a annoncé son programme de rachat d'actions initial en 2022, affirmant que ce plan reflétait la confiance en sa stratégie et la conviction que la valorisation boursière ne reflétait pas le potentiel de l'entreprise.
Alors, que pense la direction aujourd'hui?
Il y a ensuite la rémunération en actions
Il y a un autre aspect à cette discussion.
Nextdoor a déclaré environ 14,9 millions de dollars de rémunération en actions au deuxième trimestre 2026.
La rémunération en actions n'est pas forcément mauvaise. Elle est extrêmement courante dans les entreprises technologiques et peut contribuer à aligner les intérêts des employés et des dirigeants sur ceux des actionnaires.
Mais les actionnaires devraient tout de même se demander ce qu'il advient de leur pourcentage de participation à mesure que la rémunération en actions est distribuée au fil du temps.
La dilution est importante.
Si vous distribuez des actions aux employés et aux dirigeants alors que le cours de l'action est en difficulté, les actionnaires ont toutes les raisons de se demander si les rachats compensent suffisamment cette dilution et si la rémunération produit les performances attendues.
C'est particulièrement important pour moi lorsqu'il s'agit de la rémunération des dirigeants.
J'ai maintes fois remis en question la cohérence entre la rémunération de Nirav Tolia et la valeur créée pour les actionnaires.
Voici une autre façon pour la direction de démontrer sa confiance :
Achetez l'action.
Imaginez le message
Oubliez un instant un autre communiqué de Business Wire.
Imaginez que Nextdoor annonce que sa direction estime que NXDR est considérablement sous-évaluée et qu'elle a donc l'intention d'utiliser de manière significative son autorisation de rachat existante de 100 millions de dollars.
Voilà une remarque que je prendrais en compte en tant qu'actionnaire.
Non pas parce que les rachats d'actions réparent miraculeusement une entreprise.
Non.
Nextdoor avertit elle-même les investisseurs que les rachats d'actions ne garantissent pas une augmentation de la valeur actionnariale à long terme et qu'ils réduisent les liquidités disponibles pour d'autres usages.
C'est juste.
Si Nextdoor peut investir 1 $ en interne et générer nettement plus de 1 $ de valeur actionnariale à long terme, investissez ce dollar dans l'entreprise.
Mais si la direction estime que ses propres actions représentent l'une des meilleures opportunités offertes par l'entreprise ?
Achetez-le.
C'est l'allocation de capital.
Il s'agit en réalité d'une question de confiance
Le deuxième trimestre de Nextdoor n'a pas été entièrement mauvais.
Le chiffre d'affaires a augmenté de 15 % sur un an pour atteindre 75 millions de dollars.
La plateforme a atteint 22,9 millions d'utilisateurs actifs hebdomadaires
L'EBITDA ajusté a atteint environ 10 millions de dollars.
La perte nette selon les normes GAAP s'est considérablement réduite à environ 2 millions de dollars, contre 15 millions de dollars un an plus tôt.
Et la société a clôturé le mois de juin avec environ 378 millions de dollars en liquidités, équivalents de trésorerie et titres négociables.
Ce sont de réelles améliorations.
Voici donc ce que je veux comprendre :
Si la direction pense que ces améliorations ne sont que le début de quelque chose de bien plus important, pourquoi Nextdoor n'a-t-elle racheté aucune action au cours du deuxième trimestre ?
Vous disposez déjà de l'autorisation.
Vous disposez d'une liquidité importante.
Vous avez déjà acheté des actions.
Et le cours de l'action reste à une valorisation qui a frustré les actionnaires comme moi.
Jour 83
J'attends toujours les deux études détaillées d'Insights.
Je continue de m'interroger sur la stratégie de monétisation des petites entreprises.
Je continue de m'interroger sur la communication d'entreprise.
Je continue de remettre en question le leadership.
Et maintenant, j'ajoute une autre question pour Nirav Tolia et le forum de Nextdoor :
Vous avez autorisé un montant de 100 millions de dollars pour le rachat d'actions NXDR.
À ces prix-là, qu'attendez-vous ?
Si les dirigeants croient en la direction prise par Nextdoor, j'aimerais que cette confiance se manifeste non seulement par des mots, des podcasts et des communiqués de presse.
Montrer aux actionnaires par le biais des décisions.
Car, au final, la confiance ne se résume pas à ce que la direction dit de l'entreprise.
C'est ce que la direction est prête à faire avec le capital de l'entreprise.
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